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Hans Werner Sinn. Ausblicken November 2014 III // Hans Werner Sinn. Perspectivas Noviembre 2014 III

Y lo mismo pasa en los demás países europeos en crisis, es siempre el colapso de la economía lo que mejora sus balances por cuenta corriente.

En el caso de Irlanda esto puede relativizarse. Trataré sobre ello enseguida.

La Producción industrial

En este gráfico vamos a ir viendo las curvas de producción industrial de los diferentes países. Pero primero les muestro esta curva que engloba la producción industrial conjunta de todos los países occidentales. La curva comienza en el 2008. Comprobarán cómo el nivel de producción industrial previo a la crisis no ha vuelto a ser alcanzado en estos países. En cambio, si nos fijamos en la curva de producción industrial de los países emergentes, vemos que los mismos  superan sin dificultad los niveles previos a la crisis representando  2008-2009 para los países emergentes tan sólo un pequeño diente de sierra.

En esta nueva curva podemos ver a Irlanda. Irlanda no solamente ha vuelto a los niveles de producción industrial previos a la crisis sino que desde el año pasado su producción industrial ha hecho gala de un crecimiento que a día de hoy se ha atenuado. Estamos hablando de un 20% de aumento en la producción industrial durante la primera mitad del 2014 en comparación con la primera mitad del 2013.

En esta otra curva pueden observar la evolución correspondiente a la producción industrial de Alemania. Aquí también se han alcanzado los niveles previos a la la crisis. En el caso del PIB alemán, éste se encuentra un 3% por encima de los niveles pre-crisis, como ya he señalado antes. La crisis nos ha hecho perder seis años y ahora podemos retomar la senda de los niveles previos a ella y ojalá que superarlos algo.

Aquí les muestro la evolución de Portugal. Un 10% menos de nivel de producción industrial respecto al nivel que el país mantenía antes de la crisis. A continuación la evolución industrial de Francia, un 18% menos. Los franceses están que no salen de su asombro. Y aquí pueden ver la producción industrial de Italia.Italia ha experimentado una doble recesión. El nivel cae un 25% hasta el año 2009, repunta luego un poco hasta el invierno 2010-2011 y vuelve a caer después. Como ya hemos dicho, el otoño de 2011 fue un periodo catastrófico para Italia al no producirse ningún repunte. Todo pintaba negro y ahí están los amagos que hizo Berlusconi para salir del Euro. El BCE empezó entonces a comprar deuda pública italiana-el programa SMP- en agosto de ese año con el fin de rescatar lo que fuera. Esto funcionó hasta cierto punto en la medida en que en  2013 la situación en Italia llegó a estabilizarse. Aquí pueden ver la evolución horizontal de la curva durante ese periodo. Sin embargo, los niveles de producción industrial vuelven hoy a tender ligeramente a la baja y los pronósticos son que esta tendencia se acentúe. Italia se encuentra en una triple recesión. Está ya en ella.

Las cosas pintan todavía peor en España. Aquí pueden ver su curva de producción industrial. De su evolución se deduce que España no es que se encuentre en una triple recesión sino que está en una triple depresión… perdón, disculpen… en una doble depresión. Que se convierta o no en una tercera, nos lo dirá el tiempo. Lo que, en cualquier caso, la curva para España nos muestra es una primera caída del nivel de producción industrial, seguida de otra más acusada y de un derrumbe del nivel después, hasta el invierno 2012-2013. En total un 30% de caída. Estos niveles de caída en la producción industrial sólo los conocemos en otros periodos de la economía mundial. Son, por ejemplo, los que tuvo Alemania al final de los años veinte del pasado siglo, hasta la llegada de Hitler. Que en España no haya ningún Hitler puede deberse a muchas razones , entre ellas a que España tiene un Estado social que absorbe las consecuencias de esas caídas y a que a este país le fueron concedidos créditos desde el extranjero, más concretamente, desde el BCE a través de paquetes de ayudas para sus bancos etc..evitándose así lo peor.

Desde España nos llegan ahora, desde el último otoño, noticias jubilosas que anuncian que todo vuelve a estar bien y que el turismo, sí, ha vuelto a batir records este verano… Las curvas que les muestro en este gráfico no recogen esto. Para ser sincero, creo que hay mucho profesional de la comunicación en Madrid, en Bruselas y por ahí dedicándose a manejar datos y a sacarles brillo.

De lo que aquí estoy hablando es del nivel de producción industrial, no del turismo.

Además de los datos referentes a la industria existen, es cierto, en España, otros indicadores que muestran un mejor comportamiento. Si miramos el PIB de España su evolución ha mejorado y esto se debe fundamentalmente al turismo. Pero el nivel de producción industrial lo que sobre todo pone de manifiesto es el comportamiento de la competitividad de aquellos sectores de la  economía directamente vinculados al comercio exterior.

Aquí pueden ver la curva de la producción industrial griega con una evolución muy parecida a la española: un derrumbe de cerca del 30%.

Y la gran pregunta que se plantea es la de si va a darse aquí una triple depresión que se sume a la doble que ya se lleva. No tengo la respuesta. Habrá que esperar un año y lo sabremos.

Las tasas de desempleo

Empezamos por Alemania a efectos comparativos. En lo que toca al desempleo y a pesar de la tendencia al enfriamiento de la economía, en Alemania somos una especie de isla de los bienaventurados. Tuvimos, sí, nuestros problemas hace diez años. El año 2005 fue el año en que la Agenda ( Hans Werner Sinn se refiere aquí a la Agenda 2010, el paquete de reformas del segundo Gobierno del antiguo canciller alemán Gerhard Schröder) empezó a mostrar sus efectos después de haberse implementado en 2003. El salario mínimo de los alemanes, que Schröder bajó por aquel entonces, lo hemos visto incrementarse a principios de este año. Tenemos hoy en Alemania un salario mínimo legal mientras que antes de Schröder lo que teníamos era un salario mínimo implícito garantizado por un sistema social en el que nadie iba a ponerse a trabajar si no encontraba un trabajo que estuviese remunerado por encima del subsidio de desempleo. Schröder se encargó de bajar estos salarios mínimos implícitos y a 2,2 millones de alemanes se les quitó el subsidio de desempleo, un subsidio que en un momento dado podía seguir percibiéndose hasta la jubilación. La gente vio entonces cómo se le bajaba brutalmente lo que hasta entonces todo el mundo conocía como “ subsidio de desempleo”, subsidio que pasó a denominarse de otra forma “Arbeitslosengeld II” así como a contar con pluses para aquellos trabajadores que se hubieran reinsertado laboralmente. Gratificando a la gente más por contribuir desde dentro y menos por no hacerlo desde fuera, las medidas de Schröder prescindían además de ese salario de reserva que representaba el salario mínimo al permitir que la gente cobrara esos pluses desde dentro del sistema productivo y no permitiéndolo si uno se quedaba fuera de él, al amparo de lo que pudiera recibir del Estado. Fue precisamente esta bajada general de salarios y del salario mínimo en particular el principal factor a la hora de que en Alemania se acabara creando en la economía, gracias a Schröder, un sector de empleo de bajas retribuciones, puestos de trabajo que, por esa misma razón, no eran muy atractivos, pero que no dejaban de ser puestos de trabajo. Factor que contribuyó, de esta manera, a que se produjera una recuperación en la economía.

Esto puede verse muy claramente en el gráfico que aquí les muestro.

¿Y qué pasa con el resto de países?

Bueno, aquí vemos, primero, a Francia mostrando una tendencia al alza en su curva de desempleo. A Francia, se mire como se mire, le va bastante peor que a Alemania en lo que toca al desempleo mientras que su situación hace diez años era a este respecto bastante mejor que la de Alemania

Aquí pueden ver ahora a Irlanda registrando una fuerte subida de la curva de desempleo en plena crisis, pero acabando finalmente por girar hacia bajo.

Aquí tienen a Italia, cuya curva de desempleo presenta últimamente una evolución en forma de meseta. Siendo esto una buena noticia, hay que decir que la curva sigue en un nivel muy, muy alto, más alto incluso que en Francia.

Aquí pueden ver ahora a Portugal. En este país también parece estar descendiendo la curva de desempleo.

A continuación, España y Grecia donde la cifra de desempleados también parece estar reduciéndose , aunque desde niveles aún más altos. Estos dos países registran aún niveles de desempleo de un 25% y son los niños problemáticos de la eurozona con unos  indicadores en sus economías muy similares.

En España el descenso de la curva de desempleo se debe no a que se estén creando más puestos de trabajo sino a que muchos desempleados españoles están emigrando a Alemania.

Más extremas son las cifras del desempleo juvenil. Aquí, pueden ver en primer lugar la curva de desempleo juvenil en Alemania, que tambiñen ha disminuido encontrándose ahora por debajo del 10%

En Francia esta curva está en un 25%. Este porcentaje es material explosivo a nivel social y no tardaremos en ver de nuevo  autobuses ardiendo en los cinturones pobres de las ciudades francesas.

A continuación vemos los porcentajes de desempleo juvenil en Irlanda e Italia. En Italia el porcentaje es de un 43%. Esto no quiere decir que un 43% de las personas jóvenes esté en paro.La población que por principio se tiene en cuenta en estas curvas que les muestro es la de aquellas personas que son contratables y lo mismo vale para la tasa de desempleo general que para la del desempleo juvenil de la que estoy tratando ahora.No estoy incluyendo a los estudiantes ,ni en el numerador ni en el denominador.

Aquí la curva de Grecia con un 50% de desempleo entre sus jóvenes después de haber registrado más de un 60% en el último invierno. Este descenso es una buena noticia, aunque un 50% no deja de ser un 50%.

A continuación, vemos a España, con más de un 50% de tasa de desempleo juvenil, la tasa más alta de la Eurozona.

Todo lo que acabo de explicar constituye la esencia de las distorsiones que existen en la Eurozona. Y lo tengo que decir bien alto y claro porque la prensa, especialmente la anglosajona- desconozco los motivos- no está informando sobre ello. Al problema que tenemos en Europa no se lo está abordando como un problema estructural y se prefiere tratarlo como si fuera un problema coyuntural. Y así, se nos echa la bronca a los alemanes por el ligero superávit presupuestario que tenemos y se nos dice que hagamos el favor de estimular la economía europea al mismo tiempo que se insta al BCE a que ponga más dinero en circulación con el mismo fin. Pero con todo esto no se está queriendo ver dónde reside realmente el problema.

Soy la última persona en tener ningún prejuicio contra las políticas monetarias o keynesianas a la hora de hacer frente a una clásica caída de la demanda agregada debida a la coyuntura. Pero no es esto lo que está pasando en Europa. En Europa no tenemos un problema coyuntural que pueda tratarse con recetas keynesianas sino una caída de la demanda debida a la pérdida de competitividad y el causante de la pérdida de competitividad de los países del sur de Europa fue el boom crediticio inflacionario, la burbuja que trajo consigo la introducción del euro. Gracias al Euro el Estado griego pudo financiarse a tipos de interés bajísimos, pudiendo así sufragar, por ejemplo, subidas de sueldos que no estaban soportadas por incrementos en la economía productiva del país. Esto ocurrió, primero, en el ámbito del Estado y luego pasó al sector privado, trasladándose después a los precios y Grecia acabó por encarecerse. Por su parte, en España el sector privado no pudo resistir la tentación de endeudarse a bajos tipos de interés y en este país la gente se puso a construir hasta que se formó una burbuja inmobiliaria con los salarios del sector de la construcción creciendo muy por encima de la productividad industrial. Todo esto también acabó aquí por traladarse a los precios. En ambos países se produjeron unas subidas salariales financiadas con crédito, que estuvieron por encima de los incrementos de productividad llegándose por esta vía a una hiperinflación que dejó a estos países sin capacidad de ser competitivos. Aquí reside el problema de Europa. De ahí que no exista una demanda para los productos de estos países. ¿Tengo por ello que ponerme ahora a estimular una demanda artificial de coches de la marca SEAT vía endeudamiento del Estado?…No tiene sentido. ¿O ponerme a estimular la inversión en construcción en España con una política de bajos tipos de interés en un país en el que la industria ha dejado de ser competitiva? ! Pero qué significa todo esto! No se está yendo por el buen camino. El BCE y la prensa internacional cometen el mismo error de diagnóstico y optan por una terapia que no es en absoluto aplicable al caso.

Precios y competitividad

Aquí podemos ver lo que pasó y ha pasado en España. En el gráfico se muestra el índice de precios de los productos fabricados en el país. Vemos que dicho índice pasa de 80 en el año 1995 a 100 en el 2008. A la izquierda de la diapositiva en el año 1995, la cumbre de Madrid, fecha en la que comenzó la convergencia de tipos de interés a la que le seguiría el boom de la construcción,  momento en que toda esta historia empieza a salirse de madre. Desde esa primera fecha España vió sus precios incrementarse un 25% más rápido de lo que lo hacía el resto de la Eurozona, algo equivalente a que España tuviera  la peseta y ésta se hubiera revaluado un 25%. Aquí reside el problema.

Ya lo sé…..De estudiantes se nos contaba lo dura que fue la revaluación de 1961. El marco alemán se encareció un 5% en el seno del sistema de Bretton-Woods y la industria alemana puso el grito en el cielo: que no podía seguirse así, que sería su ruina, que una revaluación del 5% no era viable.

¡Y ahora estamos hablando como si nada de una revaluación de más del 25%!

Es esta revaluación del 25% la que se ha cargado la industria española y esto no  va a poder cambiarlo ningún programa de estímulo de la demanda, ningún proyecto en infraestructuras, ni ninguna política de bajos tipos de interés. Al contrario, todas estas medidas acabarán llevando a una relajación artificial en ciertos sectores de la economía y a que se reduzca la presión para hacer las reformas necesarias y estas reformas, digámoslo claramente, consisten en lo que hizo Schröder en su día en Alemania: bajadas salariales. Bajadas salariales y de precios.

Sólo así puede conseguirse algo en la Eurozona. Me entrevistaba hace poco con un estudioso del sistema de Bretton Woods que me decía “ que un realineamiento de los precio relativos de los países de la Eurozona, en una zona con una divisa común, dura una generación”. Esto vuelve a dejar claro que no nos estamos enfrentando aquí con un problema coyuntural. La coyuntura se presenta como superpuesta, de hecho las crisis financieras pueden perfectamente ser la punta del iceberg de un problema de fondo.

Como pueden apreciar en esta otra diapositiva, España sí que ha hecho reformas. Desde Lehman, durante la crisis, y hasta hoy el país se ha devaluado un 6%. Ha habido, por lo tanto, reformas y éstas han contribuido a mejorar ligeramente la competitividad. Pero España, para ser competitiva de veras, tiene que volver al nivel de 80 en sus precios y ni siquiera ese nivel de 80 es suficiente si hay que financiar las deudas que en este periodo el país ha ido acumulando. Para esto haría falta que el país dispusiera de excedentes aún mayores en su balanza por cuenta corriente y que llegara a producirse una devaluación por debajo del nivel de 80.

Goldman Sachs tiene un estudio según el cual España tendría que llegar a este nivel de devaluación que ven aquí, un 38% frente al 6% que han conseguido con las reformas. Más en concreto un 38% de devaluación frente a la media de precios de la Eurozona y un 30% frente a la media del resto de países.

Es cierto. España está en el buen camino, solo que este camino es un camino muy, muy, muy largo. Este tema nos seguirá acompañando durante al menos una década, si no más.

Y con Grecia, aquí lo ven, pasa lo mismo. El proceso de devaluación no comenzó en Grecia hasta el 2012. Desde entonces los precios han bajado un 6%, como en España, quedando también mucho camino por delante. Y lo mismo pasa con Portugal.

Portugal hasta la fecha no se ha devaluado nada. En este país no se ha hecho absolutamente nada para mejorar la competitividad de los precios. Y no se ha hecho nada porque al Estado portugués se le ha permitido jugar con unos déficits públicos muy altos, lo que ha hecho que se mantenga artificialmente alta la demanda evitando así que se tomen las medidas necesarias.

Pasamos ahora a Francia. Francia no se revaluó tan rápidamente como lo hizo el resto de países ni antes de la crisis ni después de ella. Sin embargo, según los números que aquí ven debe también devaluarse significativamente, pues la economía francesa no ha sido nunca una economía verdaderamente competitiva. La industria francesa, sus manufacturas, representa tan sólo un 9% del PIB mientras que la industria alemana representa más del 20%.

El empleo público ha servido en Francia para ocultar a las personas que hubieran perdido su empleo de no haber estado trabajando para el Estado. Así, el Estado francés emplea al doble de personas que el Estado alemán. El 25% de la población activa francesa tiene empleos públicos mientras que en Alemania este porcentaje es del 12%.

En Alemania no dejamos de quejarnos de nuestros funcionarios y de decir que son vagos… Pero no deben de serlo tanto, pues no tenemos tantos.

Teniendo esto presente podemos, respecto a Francia, prescindir de unos números extra, los que representa el empleo público estatal que los franceses incluyen en sus cifras de PIB porque en Francia, a falta de mejores principios contables, los sueldos de los empleados públicos se meten en las cuentas del PIB.

Vemos ahora a Italia. Italia tiene también que devaluarse, pero, como puede apreciarse, se la ve con dificultades para hacerlo.

Y, a continuación, vemos en el gráfico a Irlanda. Irlanda es el único país que ha concluido su proceso de devaluación, habiéndose devaluado un 15% desde el pico de la curva de sus precios en el 2006 hasta la actualidad. Esto ha sido suficiente y como puede apreciarse también en el gráfico, el desenvolvimiento de Irlanda es desde entonces excelente.

Irlanda ha culminado, de hecho, su proceso de devaluación. Los demás países, no. ¿Y por qué Irlanda? Pues porque habiendo entrado Irlanda en la crisis antes que los demás paises , este país estuvo más solo que la una sin que a nadie se le ocurriera ofrecerle ningún paquete de rescate. Irlanda tuvo que ayudarse a sí misma reduciendo los salarios. Esto fue todo y fue suficiente para resolver el problema. Viendo lo cual, como Uds. saben, los demás países se dijeron: no vamos a pasar por la odisea irlandesa, mejor nos ponemos a imprimir el dinero que ya no nos prestan. Y así, con el fin de sustituir el dinero de los créditos extranjeros que estos países ya no recibían, se optó por imprimir miles de millones de euros por encima de sus niveles normales de liquidez. Estoy hablando de pura actualidad, una actualidad que ya he tratado de explicar en anteriores ocasiones.

¿Y qué pasa con Alemania?

Alemania, si Ud. así lo quieren, es el malo de la película.

Und so ist es bei allen anderen Krisenländern auch. Es ist also immer der Kollaps der Wirtschaft.

Bei Irland muss ich das relativieren. Dazu komme ich gleich noch. Das sehen wir jetzt gleich.

Die Industrieproduktion

Schauen wir uns mal die Industrieproduktion an, verschiedener Länder. Zunächst einmal alle westlichen Industrieländer zusammen. Der Punkt ist der Beginn des Jahres 2008. Sie sehen , das Vorkrisenproduktionsniveau ist von der gesamten westlichen Welt noch nicht wieder erreicht worden. Die Schwellenländer schiessen da durch, die wachsen und wachsen und für die ist das nur eine kleine Zacke.

Und hier kommt Irland. Irland hat es geschafft, das Vorkrisenniveau nicht nur zu halten sondern hat seit dem letzten Jahr einen Aufschwung hingelegt, der sich gewaschen hat. 20% plus in der Industrie-Produktion im ersten Halbjahr dieses Jahres gegenüber dem ersten Halbjahr des Vorjahres.

Deutschland ist gerade wieder auf dem Vorkrisenniveau, beim BIP sind wir 3% drüber. Das hatte ich vorhin erwähnt. Bei der Industrieproduktion sind wir gerade auf dem Niveau wieder. Wir haben also jetzt sechs Jahre verloren durch diese Krise und können jetzt daran knüpfen und hoffentlich schaffen wir, was noch über dieses Niveau hinaus zu kommen.

Das ist Portugal. Minus 10% gegenüber Vorkrisenniveau. Frankreich, minus 18%. Den Franzosen hat das sehr gebeutelt. Und hier ist Italien. Italien hat eine “double dip” Rezession. Der Ball “drops” runter um 25%, bis zum Jahr 2009, sprang dann ein bisschen hoch bis zum Winter 2010-2011 und fiel dann wieder runter. Wie gesagt, der Herbst 2011 war die Katastrophen-Phase in Italien, weil der Aufschwung nicht stattfand. Alle sahen also schwarz. Berlusconi wollte raus aus dem Euro. Die EZB hat angefangen italienische Staatspapiere zu kaufen, das war das SMP Programm, seit August 2011, um eben zu retten was zu retten ist. Es hat ja ein bisschen geholfen insofern als dann Italien stabilisert wurde. 2013. Sehen Sie, haben wir eine horizontale Entwicklung aber am aktuellen Rand knickt diese Kurve leicht nach unten und die Prognosen sind “es geht weiter runter”. Italien ist in einer “triple-dip” Rezession. Ist bereits in einer “triple – dip” Rezession.

Und noch schlimmer es ist in Spanien. Spanien hat nicht eine “triple-dip” Rezession sondern eine “triple-dip Depression”, nicht…sorry…. “double dip- Depression”…Ob es eine “triple” wird, werden wir noch sehen…Das weiss ich noch nicht. Aber hier auf jeden Fall sehen Sie, der Ball drops runter und dann geht er richtig runter und da haben wir einen Einbruch gehabt, bis zum Winter 2012-2013, um 30%. Das sind Werte, wie wir sie aus der Weltwirtschaftskrise kennen, Deutschland hatte auch ungefähr solche Einbrüche gegen Ende der zwanziger Jahre, bis Hitler dann kamm. Dass Hitler in Spanien nicht kommt, liegt an vielen Gründen,aber auch daran, dass sie einen Sozialstaat haben, der das doch einigermassen abfängt, und das eben Kredite zur Verfügung gestellt waren vom Ausland: von der EZB, über die Rettungsschirme, für die Banken usw… um also das Schlimmste zu verhindern.

Jetzt hört man ja seit dem letzten Herbst irgendwelche Jubelmeldungen da aus Spanien, dass das alles schon so toll sei… Ja, der Tourismus, der ist also ganz wieder gut gewesen, diesen Sommer, aber ich kann das hier in diesen Zahlen nicht erkennen. Ehrlich gesagt, ich glaube da sind sehr viele Kommunikationsprofis unterwegs in Madrid und in Brussel und sonst wo um hier Zahlen aufzubereiten und richtig verbal zu kommunizieren.

Das ist die Industrieproduktion. Es ist nicht der Tourismus

Ich sage, es gibt andere Zahlen, die sind positiver und wenn sie auf das BIP schauen, das ist günstiger in Spanien, die BIP-Entwicklung, aber das liegt eben vor allem am Tourismus. Die Industrieproduktion ist ja etwas, was uns etwas sagt über die Wettbewerbsfähigkeit jener Sektoren, die direkt im Aussenhandel stehen…..

Hier haben wir Griechenland und es ist eine ähnliche Entwicklung wie in Spanien, auch knapp 30% Einbruch.

Und die grosse Frage, die es sich jetzt stellt, ist: wird es hier, nachdem wir eine “double-dip” Depression hatten… wird es eine “triple-dip” Depression. Ich kann Ihnen keine Antwort geben. Wir müssen jetzt abwarten. In einem Jahr wissen wir mehr.

Die Arbeitslosenquoten

Die Arbeitslosenquoten. Deutschland mal zum Vergleich. Wir sind trotz der aktuellen Abschwächungstendenzen, die Insel ser Seligen, was die Arbeitslosenquote betrifft. Wir hatten vor zehn Jahren unsere Probleme, 2005, das war die Zeit, wo die Agenda dann zu wirken begann, 2003, implementiert, Schröder hat ja die deutschen Mindestlöhne gesenkt, die wurden jetzt zu Beginn des Jahres wieder erhöht, wir haben jetzt gesetzliche Mindestlöhne, vor Schröder hatten wir implizite Mindestlöhne durch das Sozialsystem, weil ja keiner für weniger arbeitet als das was der Staat ihm bereits in Form von Arbeitslosenunterstützung gibt….und diese impliziten Mindestlöhne hatte Schröder gesenkt. Da 2,2 Millionen Deutschen die Arbeitslosenhilfe weggenommen, dieses zweite Arbeitslosengeld, das man nun falls beziehen konnte bis zur Pensionierung…Und hat die Leute brutal runtergestupft auf die Sozialhilfe, die ja dann umbenannt hat als Arbeitslosengeld II und dann auch noch versehen hat mit einem Lohnzuschuss-Element und dadurch dass er den Leuten weniger fürs Wegbleiben und mehr fürs Mitmachen gegeben hat, viel der sogennanten Reservationslohn, der Mindestlohn zu dem man nicht schlechter gestellt war wenn man ihn akzeptierte in der Wirtschaft als wenn man beim Staat sich aufhält und diese Lohnsenkung, diese Mindestlohnsenkung durch Schröder hat Deutschland halt einen Niedriglohnsektor geschaffen, keine tollen Jobs aber Jobs und hat auch eine wirtschaftliche Gesundung herbeigeführt.

Das sieht man hier doch ganz deutlich. Wie sieht es mit den anderen Ländern aus. Frankreich hatte hier tendenziell leicht steigende Arbeitslosenquote…Jedenfalls geht es Frankreich derzeit wesentlcih schlechter als Deutschland.Während noch vor 10 Jahren Frankreich wesentlich besser dastand als Deutschland gemessen an diesen Arbeitslosenquoten.

Das ist Irland. Starker Anstieg in der Krise, aber die Iren kriegen die Kurve.

Das ist Italien. Eine gewisse Plateau-Bildung. Das ist mal die gute Nachricht aber doch auf einem sehr, sehr hohen Niveau, das höher ist als selbst in Frankreich.

Portugal scheint die Kurve auch zu kriegen. Die Zahlen gehen zurück und hier auf höherem Niveau gilt das auch für Spanien und für Griechenland. Wir haben immer noch Arbeitslosenquoten von 25% in diesen beiden Ländern: Spanien und Griechenland sind die beiden grossen Sorgenkinder der Eurozone. Viele Zahlen sind sehr, sehr ähnlich.

Der Rückgang der spansichen Zahlen liegt vor allem daran, dass die spanischen Arbeitslosen auswandern nach Deutschland und nicht daran, dass neue Jobs entstehen.

Die Jugendarbeitslosigkeit ist noch extremer. Hier sehen Sie, dass die deutsche auch zurückgegangen ist. Unter 10 Prozent liegt.

Frankreich liegt hier bei 25%, was sozialer Sprengstoff ist. Es ist eigentlich nur noch eine Frage der Zeit bis die Autobuse wieder brennen in den Banlieus.

Das ist Irland und das ist Italien. Wir haben hier 43 Prozent.

Nun heisst es nicht , dass 43 Prozent der jungen Leute arbeitslos sind, sondern dass die Grundgesamtheit ist immer die, die dem Arbeitsmarkt überhaupt zur Verfügung stehen. Das gilt für die gesamte Arbeitslosenquote und das gilt auch hier. Die Schüler sind da nicht dabei. Weder im Zähler noch im Nenner.

Und das ist Griechenland. Man liegt also jetzt bei 50%. nachdem man im letzten Winter über sechszig Prozent hatte. Das ist schon mal die gute Nachricht, aber 50% es ist eben 50%.

Und das ist Spanien mit über 50 Prozent. Spanien hat im Moment die höchste Jungendarbeitslosenquote der Eurozone.

Das Ganze liegt an den fundamentalen Verwerfungen. Ich möchte das in aller Deutlichkeit hier sagen, weil die Presse, insbesondere die angelsächsische über diese Sachverhalte nicht berichtet. Ich weiss nicht aus welchen Gründen. Es wird nicht das europäische Problem als ein Strukturproblem gesehen sondern es wird als ein Konjunkturproblem gesehen. Und die Deutschen werden geprügelt wegen “ihren Schwarzen Null” und sollen noch mal was machen um Dampf zu geben und die EZB soll noch mehr Geld dreinpumpen, damit das in Schwung kommt, ohne zu sehen wo die Probleme überhaupt liegen.

Ich bin der letzte der gegen Geldpolitik ist oder gegen keynsianische Politik, wenn es dann ein aggregierter Nachfrage-Mangel ist, den wir haben, normaler Art, Konjunktureller Art. Darum geht es aber in Europa überhaupt nicht. Es ist kein konjunkturelles Problem kensyanischer Art, sondern es ist ein Nachfrage-Mangel aufgrund der fehlenden Wettbewerbsfähigkeit und die Wettbewerbsfähigkeit in Südeuropa ging verloren durch den inflationieren Kredit-Boom, die Blase, die der Euro hervorrief. Der Euro hat Geld zur Verfügung gestellt zu niedrigsten Zinsen, für den griechischen Staat…Damit hat man Lohnerhöhungen finanziert, die durch die Produktivitätszuwächse der Wirtschaft nicht gedeckt waren. Erst, im Staatssektor, dann übertrug sich das auf den privaten Sektor.

Das ging in die Preise, man hat die Griechen immer teurer gemacht. Und in Spanien haben die Privatleute der Versuchung nicht widerstehen können sich zu billigsten Zinsen zu verschulden und da haben gebaut und da gab es einen Bauboom und die Löhne der Bauarbeiter stiegen auch weit schneller als die Produktivität des verarbeitenden Gewerbes. Auch das ging in die Preise. In beiden Ländern kam es zu einer kreditfinanzierten Lohnerhöhung über die Produktivitätszuwächse hinaus und dadurch zu einer Hyperinflation und diese Hyperinflation hat diese Länder ihrer Wettbewerbsfähigkeit beraubt. Das ist das Problem. Deswegen fehlt die Nachfrage nach ihren Produkten. Soll ich denn jetzt künstliche Nachfrage durch Staatsverschuldung schaffen nach Autos von SEAT… Es macht doch gar keinen Sinn. Oder mit Hilfe einer Niedrigzinspolitik jetzt neue Bauinvestition in Spanien anregen, wo die Industrie nicht mehr wettbewerbsfähig ist? Was soll denn das? Es ist nicht der richtige Weg. Die EZB und die internationale Presse vertritt hier eine Fehldiagnose und aus einer Fehldiagnose kommt sie zu einer Therapie, die überhaupt nicht passt auf dieses Problem.

Preise und Wettbewerbsfähigket

Hier sehen Sie was in Spanien passiert ist. Das ist der Preisindex der selbsterzeugten Waren. Man ging von 80 auf 100 hoch. Links im Bild wieder Madrid-Gipfel 1995, wo die Zinskonvergenz begann. Da fängt der Bauboom an, da fing die ganze Geschichte an, aus dem Ruder zu laufen. Spanien hat seine Preise um 25% schneller erhöht als der Rest der Eurozone.Es ist also so, als hätte man die Peseta und hätte sie um 25% aufgewertet. Das ist das Problem.

Ich weiss noch. Als Student wurde mir erzählt wie schlimm die Aufwertung von 1961 war…Da ging im Bretton-Woods System die D- Mark um 5% hoch, und die deutsche Industrie hat geschrien, dass kann nicht sein, wir gehen alle kaputt, wir können 5% Aufwertung nicht verkraften.

Und jetzt redet mal man so locker über 25%.

Diese 25% haben die Industrie kaputt gemacht in Spanien und daran wird auch ein Nachfrage-Programm, ein Pump-Priming oder Niedrigzins-Politik nichts ändern können.Ganz im Gegenteil diese Massnahmen führen ja künstlich zu einer gewissen Beruhigung der Wirtschaftslage an anderen Stellen und reduzieren den Reformdruck. Reformdruck heisst, sagen wir mal ehrlich, was Schröder gemacht hat, Lohnsenkung. Lohnsenkung und Preissenkung.

Nur so geht´s in der Eurozone. Ein Kollege von mir, der dieses Bretton-Woods System studiert hat-haben wir uns kürzlich unterhalten- hat mir gesagt: “ein Re-alignment der relativen Preise in der Eurozone, in einem Währungsgebiet, dauert eine Generation”. Auch das macht klar, wir haben es hier nicht mit einem konjunkturellen Problem zu tun. Das Konjunkturelle ist nur aufgelagert, auch irgendwie Finanzkrisen sind die Schaumkronen dieses Geschehens.

Spanien hat in der Tat was getan, wie sie sehen. In der Krise, von Lehman bis jetzt, haben sie um 6% Prozent abgewertet. Es ist was geschehen und das hat die Wettbewerbsfähigkeit schon wieder leicht verbessert, aber sie müssen ja doch wieder runter auf die achtzig und das reicht noch nicht mal die achtzig, wenn sie ihre Schulden, die sie inzwischen aufgebaut haben, finanzieren wollen. Da müssen sie sogar, noch grösseren, also entsprechenden Überschüssen, in der Leistungsbilanz haben und da müssen sie noch unter die achtzig runter.

Da gibt´s eine Berechnung von Goldman Sachs wonach sie hierhin müssen um vierundreissig Prozent runter. Dreissig Prozent gegen den Durchschnitt, 34%, gegen den Rest der Eurozone. So ist es hier umgerechnet.

Ja, sie sind auf dem richtigen Wege. Der Weg ist nur noch sehr, sehr,sehr weit. Das Thema wird uns noch mindestens ein Jahrzent beschäftigen oder länger.

Griechenland. Ganz ähnliche Geschichte. Griechenland hatte mit seiner Abwertung erst 2012 begonnen, seitdem sind die Preise um 6% auch gefallen wie in Spanien, aber auch hier muss die Reise noch sehr viel weiter gehen. Oder auch in Portugal.

Portugal hat überhaupt noch nie abgewertet. Also sie haben noch gar nichts getan um die preisliche Wettbewerbsfähigkeit zu verbessern, was daran liegt, dass man den Portugischen sehr hohe Staatsdefizite zubilligt. Das hält künstlich die Nachfrage aufrecht und dann muss man halt die entsprechenden Schritte nicht machen.

Frankreich hat sich nicht schneller inflationiert vor der Krise und während der Krise als der Rest der Eurozone, müsste aber nach diesen Berechnungen doch auch deutlich runter, weil die französische Wirtschaft halt nie wirklich wettbewerbsfähig war. Die französische Industrie, das vearbeitende Gewerbe, hat nur noch einen Anteil von 9% am BIP, in Deutschland sind das über 20%.

Die Franzosen haben die Menschen, die arbeitslos wurden, in den Staat gesteckt. Im Staat sind doppelt so viele, 25% der Erwerbspersonen beschäftigt, wie in Deutschland, wo es zwölf sind.

Wir schimpfen ja immer über unsere Beamten, die so faul sind, nicht?…Aber sie sind gar nicht so faul , denn so viel haben wir ja gar nicht,von der Sorte.

Und dadurch kann ich natürlich manches rechnerisch wegdrücken, zumal die Jobs im Staatssektor, die die Franzosen geschaffen haben, ja, als BIP zählen. Die Löhne im Staatssektor, mangels besserer Rechnungsgrundlagen, waren direkt dem BIP zugerechnet.

Italien muss auch doch runter,aber nicht so weil sie das nicht schaffen könnten.

Und hier Irland. Irland ist das Einzige Land das abgewertet hat. Um 15% von diesem Buckel da 2006 bis zum aktuellen Rand. Und das reicht. Und Sie sehen die irische Performance ist eben prächtig. Das hatte ich vorhin gezeigt.

Irland ist wirklich durch. Aber die Anderen sind halt nicht durch. Warum Irland? Weil Irland eben vor den Anderen in die Krise kam. Und damals mutterseelenallein stand und kein Mensch irgendeinen Rettungsschirm für Irland zur Verfügung hatte. Die müssten sich selber helfen, indem sie ihre Löhne gesenkt haben. Punkt. Und das hat das Problem gelöst. Und die Anderen haben sich dann, wie Sie wissen, gesagt: die Irische Ochsentour müssen wir nicht wiederholen. Wir drucken uns das Geld, das wir uns nicht mehr leihen können. Es wurden Tausend Milliarden Euro zusätzlich über den normalen Geldbedarf dieser Länder gedruckt um Kredite aus dem Ausland, die man nicht mehr bekam, zu ersetzen. Das ist das Tagethema, was ich hier Ihnen ja schon bei früherer Gelegenheitdargelegt habe.

So, und Deutschland?

Deutschland ist der Bösewicht, wenn Sie so wollen.

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  1. Jose Manuel Arizaga Alvarez
    febrero 9, 2015 a las 9:32 pm

    ¿Cómo puedo acceder a los gráficos que menciona el artículo? Gracias

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