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Hans Werner Sinn. Ausblicken November 2014 I // Hans Werner Sinn. Perspectivas Noviembre 2014 I

Querido Sr. Sasse. Sras y Sres. Encantado de estar aquí para el “Branchendialog” (“Diálogo del sector”). La colaboración con la IHK (“Industrie-und-Handelskammer”, “Cámara de comercio e industria”) viene produciéndose desde hace años. El marco es bonito, el púbico, atento y los temas, siempre interesantes. Mi exposición versará sobre lo que ya el Sr. Sasse, en su excelente introducción, ha mencionado: la economía mundial, los EEUU, Alemania, el Sur de Europa, seguido de unas conclusiones. Estos son los asuntos de los que voy a tratar.

En lo que toca a la economía mundial, aquí, en este gráfico, tenemos las subidas y bajadas que presenta la coyuntura. Actualmente los pronósticos apuntan a un 3,8% de crecimiento. Parece algo positivo. Son datos que maneja el “Fondo Monetario Internacional”, aunque yo no me los creo y de ahí ese signo de interrogación que he puesto y que pueden ver. Intentaré aclararles dónde veo las dificultades en alcanzar ese porcentaje. Nosotros también tenemos nuestros datos sobre la economía mundial y les invito a consultar en los próximos días nuestro “Worldeconomics Survey” (“Informe sobre la situación económica mundial”)

Estamos viviendo unos tiempos en que la información parece quedarse obsoleta antes siquiera de salir de la boca. Ya nos ha pasado antes. Tener que revisar al de poco tiempo pronósticos que se acaban de hacer al salir nuevas cifras que obligan a hacer nuevas estimaciones y a revisar las anteriores, que ya se han quedado viejas. Aquí pueden ver el poderío con que los bancos centrales han intervenido tanto en la Eurozona como en los EEUU para combatir las debilidades que se habían apoderado de la coyuntura, el desplome de la economía mundial en el 2008. En Norteamérica la tasa de interés se bajó muy rápido a niveles alrededor de “0” ya en el 2009. En Europa, entretanto, se ha acabado llegando también a esas tasas de interés cercanas a cero… Bueno…cero, coma, cero, cinco por ciento…de acuerdo, aunque sigo sin entender por qué no se dice directamente “0”

Desde luego que se ha disparado bastante pólvora… Otra cosa es su efecto… Se dispone incluso aún de una bala en la recámara: el Banco Central Europeo puede ponerse a repartir créditos no ya directamente a la banca sino a la economía privada permitiendo a la banca montar carteras con los créditos que la economía privada mantiene con ella y vendiéndoselos después al BCE. Son las compras de ABS (“Asset Back Securiries”) actualmente en boca de todo el mundo hasta llegar al Quantitative Easing, en las que el Banco Central compra indistintamente todo lo que se encuentre en el sector privado. Habrá que ver cuál es el efecto de todo esto….

Aquí pueden ver representado el crecimiento económico en 2014 en las diferentes regiones del mundo. China, aún orgullosa, mostrando un 7,4%…, que no es ya la cifra de dos dígitos de antaño, pero a pesar de ello… Y en el borde de abajo pueden ver a Rusia creciendo todavía un 0,5% y a la Eurozona con un crecimiento del 0,8%. Un crecimiento pobre. Los EEUU aparecen con un 2,2%. La evolución de la economía mundial parece divergir. Los problemas de Europa los abordaremos enseguida. Pero antes diremos algo sobre los países emergentes. Los países emergentes se tambalean todos: Brasil se encuentra en una grave crisis. Con Rusia ocurre lo mismo debido a la crisis en Ucrania. En India, más de los mismo, crisis. A principio de año en 2014 se produjeron turbulencias en las divisas y pienso que a China ya no va a irle tan bien como antes.

Aquí puede verse el crecimiento del PIB de China hasta la actualidad. Vemos cómo la elevada cifra del PIB va reduciéndose gradualmente hasta desaparecer. Esto se ve de manera más clara aún si cogemos el crecimiento nominal, o sea la suma de inflación y crecimiento real. Su tendencia a la baja se hace patente.

Existe además la posibilidad de que se produzca un crash en el mercado inmobiliario chino. Aquí podemos ver la evolución de los precios de los inmuebles en los últimos tiempos: 2012,2013… Años de potentes subidas… En ese último año se alcanza claramente un máximo, que puede ser el punto de aparición de una tendencia contraria a la baja. En algunos municipios de China los precios de las casas están cayendo ya y algunos bancos se encuentran por ello en dificultades. Visité China en verano y pude palpar un sentimiento de inquietud de cara al futuro.

Los países emergentes, por lo tanto, se encuentran todos, por diferentes razones, en dificultades y esto la economía alemana lo nota.

Pero, de todos, el principal problema es el que sigue: durante los veinte últimos años la OTAN ha estado intentando atraerse a Georgia, Moldavia y Ucrania. La OTAN organizaba una tras otra conferencias entre ella y estos países con el fin de atraérselos a su esfera hasta que Rusia se hartó y se anexionó Ucrania. Esta es la situación en la que nos encontramos. Justa o injustamente, con derecho o sin él, contraria a la legislación internacional, en cualquier caso, el asunto es que la política de la OTAN ha hurgado tanto en las heridas rusas durante estos últimos veinte años que vaya uno a saber lo que harán los rusos con Crimea… Si acaso no pasará como al comienzo de la primera guerra mundial, cuando también se intentó neutralizar a los turcos porque se quería tener acceso al Mediterráneo. De ahí que Rusia se movilizara en 1914 en la forma en que lo hizo, de suerte que Occidente habría estado jugando en aquellos años un juego de dudoso alcance.

Este tema puede verse de muchas maneras: podemos sentimentalizarlo o verlo con los ojos del derecho, pero también podemos contemplarlo teniendo en cuenta las relaciones de poder que están en juego y entonces resulta claro que la situación no es halagüeña para ninguna de las partes implicadas. Desde América puede tratarse este asunto con fría indiferencia, pero no es lo mismo si el conflicto le pilla a uno a las puertas de casa.

Sea como sea, los rusos dependen mucho de nosotros: la mitad de las exportaciones rusas van a la Unión Europea. No ocurre lo mismo a la inversa: la Unión Europea sólo dirige hacia Rusia el 7% de sus exportaciones. Esto es poco comparativamente. En el caso de Alemania, ésta exporta a Rusia el 3,5% del total de sus exportaciones. No estamos ante un volumen importante. Por el contrario, el 40% de las empresas estudiadas por nosotros afirma mantener, de uno u otro modo, relaciones con Rusia y, hay que reconocer, que el 3,5% de las exportaciones tampoco es una nimiedad. Quiero decir que si se tiene en cuenta el volumen de nuestras exportaciones a EEUU, el 7,9% estaríamos ante algo menos de la mitad de lo que exportamos a Norteamérica. A nada que cayera el volumen de lo que exportamos a EEUU, una caída simultánea de las exportaciones a Rusia nos afectaría sin duda.

Lo que está claro es que a la industria alemana no le hace feliz lo que está pasando. Al mismo tiempo nuestra dependencia energética constituye un problema latente. Un 30% del petróleo y un 30% del gas que se consume en Alemania vienen de Rusia. O sea que el asunto tiene su miga.

No quita esto para que estas cifran nos digan claramente que estamos en condiciones, si queremos, de neutralizar a Rusia, al depender ellos de nosotros bastante más de lo que lo hacemos nosotros de ellos , de suerte que un embargo comercial podría poner-lo está ya, de hecho, haciendo- sobre sus cabezas una gran presión. Otra cosa es preguntarse a dónde puede conducir poner a un país como Rusia-una potencia atómica-contra las cuerdas. A veces las cosas no salen tal y como uno quiere. Sólo me cabe esperar en este asunto que las partes implicadas no pierdan la cabeza.

Permítanme que pase ahora a los EEUU. De 2006 a 2009 en los EEUU se produjo un hundimiento del mercado inmobiliario, un hundimiento que puede ejemplificarse en una caída del 76% en las ventas de viviendas nuevas unifamiliares… Y este hundimiento se prolongó en el tiempo… Hasta agosto de 2011… Desde esta fecha hasta setiembre de 2014. En este periodo- en este gráfico lo vemos- se produce una remontada, pero una remontada cuyo punto de partida son unos niveles ínfimos, puesto que no estamos ni de lejos en los niveles de antes. Es lo que ocurrió. Si cogemos un diagrama y englobamos en él sólo la parte última de la curva la cosa se ve muy clara. Presentando el gráfico más extendido en el tiempo la cosa se relativiza. Con todo, la crisis ya ha pasado. El índice de precios inmobiliarios Case-Shiller que entre 2006 y 2009 cayó un 34% ha ido experimentando subidas y desde primavera – verano de 2013 los precios inmobiliarios empezaron a experimentar un alza en EEUU. A Norteamérica se la ve, vigorosa, reemprender su viaje.

Esto se observa también en la tasa de desempleo, que ha sufrido un importante retroceso en estos años de crisis. Este retroceso se debe en parte a que hay gente que ha dejado de apuntarse a las oficinas de empleo, pero hay algo más, pudiéndose afirmar, de hecho, que se ha puesto en marcha una revitalización de la economía americana. Una de las razones de ello reside en la mejora de las condiciones in situ gracias a los yacimientos de “gas de esquisto” (“shale gas”) , factor que ha atraído numerosas inversiones a EEUU y que ha hecho descender los precios de la energía a largo plazo haciendo que sea atractivo para empresas alemanas establecerse allí. La química Wacker Industrie, por ejemplo, ha trasladado una de sus plantas a Tennesse al habérsele garantizado los precios de la energía durante treinta años a un tercio del nivel de lo que podía encontrar en Alemania.

Hoy por hoy los EEUU son la locomotora de la coyuntura mundial, pero, si exceptuamos a este país con una economía que despega, en el resto del mundo no parece que puedan encontrarse muchos impulsos a la demanda.

Aquí, en este nuevo gráfico, pueden observar la evolución favorable de los EEUU y preguntarse por las razones que han llevado a este país a superar la crisis. Cogemos el punto de los niveles previos a la crisis, o sea el nivel de producción a comienzos de 2008 y vemos el derrumbe que se produce en el 2009, al igual que podemos ver cómo ahora los EEUU se encuentran un 8% por encima del nivel del que estaban antes.

Japón es un país que acaba de lograr alcanzar los niveles de PIB previos a la crisis. Europa, con un 3% de aumento del PIB se queda atrás. La evolución alcanzada por los EEUU es comparativamente mejor. Si se me pregunta por Alemania, les indicaré que nos encontramos un 3% por encima de los niveles pre-crisis, es decir, un punto por encima de Japón o a su mismo nivel más o menos, pero ni de lejos tan bien como los EEUU.

Permítanme entonces centrarme ahora en Alemania. Aquí les mostramos nuestros sondeos de coyuntura. Conocen ya nuestro reloj de la coyuntura al que cada año le vamos dando cuerda. Empezaré desde el comienzo… 2008, año de la crisis y del desplome. Lo que llamamos “la situación” la ven, en el gráfico, abajo y en la horizontal pueden ver “las expectativas”. Tanto “la Situación” como “las Expectativas” sufren en este periodo un claro retroceso. Luego viene la crisis de Lehman y el retroceso se agudiza, la situación empeora y “las Expectativas” tocan suelo en Diciembre. Llegamos a Mayo 2009 , momento en el que vemos cómo “Las Expectativas” dejan de tocar suelo siendo “la Situación” la que lo toca. Después viene el año de la remontada, Otoño 2009 y luego, 2010, en el que la economía mundial entra muy rápido en un boom. Es en este momento, a mi entender, en el que hay que albergar dudas respecto de la política que se siguió en europea. A pesar de que la remontada económica estaba funcionando se optó por continuar con una política monetaria laxa como si esa remontada no existiera, como si la crisis fuera una crisis de larga duración. No se salió entonces de esa política adictiva y esto constituye ahora un severo problema en la Eurozona al no poder renunciarse al gota a gota monetario

Nos habíamos quedado en el 2011…En el 2011 se produce una ligera inflexión a la baja, esta inflexión afecta con particular intensidad a los países del sur de Europa. 2011 fue el año en el que Papandreu organizó su referéndum con una posible salida del Euro en caso de que no ganara, año también en el que Berlusconi se embarcó en negociaciones secretas para una salida del Euro de Italia… No fue bonito…Luego vino 2012, el verano y su mega crisis, el “whatever it takes” (el “haremos lo que sea para salvar el Euro” de Mario Draghi ), es decir, una situación en la que los paquetes de rescate estaban por doquier y después de esto, de nuevo hacia arriba en el 2013, año en el que las cosas parecían haber vuelto a su cauce, con todos los pronósticos haciendo gala de optimismo. También para 2014 se tenían buenas expectativas, pero la economía fue cayendo a medida que se sucedían las informaciones, siendo la crisis de Crimea la peor de ellas.

¿Cómo prosiguió entonces el 2014? Pincho mes por mes: Enero, Febrero, Marzo, Abril… Hasta aquí todo parecía estar bien. Pero a partir de aquí comienza el descenso: Mayo, Junio, Julio, Agosto, Septiembre, Octubre…Y aquí es donde justo nos encontramos, en una fase de claro declive en la coyuntura, fase que nos recuerda al 2011, pero que ciertamente no es como el 2008. Ni por asomo. Además, declive no quiere decir recesión sino tan solo declive en el marco de una tendencia de crecimiento.

Aquí pueden ver Uds. los últimos pronósticos, fruto de nuestro diagnóstico común. Según el mismo habrá crecimiento de un 1,3% para este año. Hace un año este pronóstico era del 2%, pero tuvimos que revisarlo y para el año que viene prevemos un crecimiento del 1,2%. Quisiéramos ahora explicar por qué el 1,3% nos parece demasiado optimista y por qué nos hemos visto obligados a revisarlo a la baja…Han concurrido demasiadas cosas en los últimos tiempos, aunque esto no encuentre su traducción en el mercado de trabajo donde el número de personas con empleo sigue creciendo. Nuestro pronóstico para el año que viene es de un incremento de 48.000 en la oferta de puestos de trabajo, aunque esto no implica que el desempleo vaya a desaparecer, puesto que se está recibiendo una fuerte inmigración, lo que hace que suba el potencial de población activa. De hecho, en el último pronóstico de nuestro diagnóstico común prevemos para el año que viene un aumento leve en la tasa de desempleo.

Ja, lieber Herr Sasse, meine Damen und Herren, schön, dass wir hier wieder sein können für den Branchendialog. Die Zusammenarbeit mit der IHK funktioniert seit schon vielen Jahren. Das sind tolle Räumlichkeiten, tolles Publikum und immer interessante Diskussionen. Ich werde also reden über das, was Herr Sasse gerade schon gesagt hat, die Weltwirtschaft, Europa und Deutschland und vieles wird das wiederspiegeln, was Herr Sasse in seinem vorzüglichem Einführungsbeitrag hier gesagt hat, wo doch wesentliche Themen schon angesprochen sind. Also: die Weltwirtschaft, die U.S.A., Deutschland, Südeuropa, Schlussfolgerungen… Das sind die Themen, die ich habe.

Also, was die Weltwirtschaft betrifft, so sehen sie hier das Auf und Ab der Konjunktur und sie sehen, dass am aktuellen Rand eine Prognose steht von 3,8% Prozent. Das sieht eigentlich ganz gut aus. Das kommt vom “Internationalen Währungsfonds”, aber ich glaube diese Prognose nicht, deswegen dieses Fragezeichen. Ich werde Ihnen gleich noch darauf versuchen klarzumachen wo ich Schwierigkeiten sehe. Wir haben ja auch unsere Informationen über die Weltwirtschaft und ich empfehle Ihnen die nächsten Tage zu warten auf den “Worldeconomics Survey”.

Für mich ist dies eine Zeit, wo die Informationen im Munde veralten. Wir hatten das gelegentlich mal, Prognose, die man gemacht hat werden sehr schnell revidiert, weil doch wieder neue Zahlen kommen und einen zu einer Revision der Einschätzungen zwingen, die man noch vor wenigen Wochen gehabt hatte. Nun, Sie sehen hier, dass die Zentralbanken der Eurozone ganz massiv vorgegangen sind………………….gegen……………und auch der U.S.A….. gegen die konjunkturelle Schwäche, die uns erfasst hatte. Der Absturz der Weltwirtschaft 2008. In Amerika ging der Zinssatz praktisch gegen Null…Sehr schnell schon in 2009 und in Europa sind wir inzwischen auch bei Null… Na, ja, nun gut…bei Null, Komma, Null Fünf Prozent… Ich weiss gar nicht warum sie gleich dann nicht Null sagen….

Man hat das Pulver schon weitgehend verschossen, aber, ob es… Man hat noch eine Kugel im Gewehr und die besteht darin, dass eben die EZB jetzt nicht nur Kredite gibt an die private Wirtschaft sondern… an die Banken, sondern direkt an die private Wirtschaft, indem sie den Banken es erlaubt Forderungstitel zu bündeln, die sie haben gegenüber der privaten Wirtschaft und die an die EZB zu verkaufen, das sind die ABS Käufe, die derzeit stark in der Diskussion sind bis hin zum Quantitative Easing, wo man alles Mögliche dann direkt an Papiere in privaten Sektor kauft. Mal sehen ob das noch eine andere Wirkung hat.

Das Wirtschaftswachstum der verschiedenen Grossregionen der Welt in 2014, sehen sie hier dargestellt. China immer noch stolz mit 7,4%… Es ist nicht mehr zweistellig wie das früher mal war, aber immerhin… Und unten am Rande…sehen wir Russland mit 0,5 % Prozent… nur noch… Und die Eurozone mit 0,8 % Prozent.. Das ist kein tolles Wachstum mehr… Die U.S.A. stehen deshalb da mit 2,2% Prozent…. Die Welt spreizt sich auf und über die Probleme Europas werden wir gleich noch ausführlicher reden. Aber vorher die BRIC-Staaten… Die BRIC-Staaten wackeln alle… Brasilien ist in einer grossen Krise… Russland ist aus Gründen der Ukraine in der Krise…Indien ist in einer Krise… Es gab ja zu Beginn des Jahres die Währungsturbulenzen und ich glaube auch China geht es nicht mehr ganz so toll.

Hier sehen sie das reale Wachstum des chinesischen BIP bis zum aktuellen Rand und sie sehen, dass die Zahlen dieses hohen Wachstums doch so allmählich zurückgehen und vorbei sind….noch deutlicher zeigt sich das,wenn sie das nominale Wachstum, also die Summe aus Inflation und realem Wachstum, nehmen. Auch das zeigt doch deutlich nach unten am aktuellen Rand.

Es ist so, dass ein Crash auf den Immobilienmärkten doch wohl möglich ist. Das sind die Immobilienpreise, wie sie sich entwickelt haben in der letzten Zeit. Wir haben 2012, 2013…Diesen gewaltigen Anstieg…Aber es ist ein Maximum der Immobilienpreise hier offenbar erreicht und es könnte sein, dass das jetzt zu einer Umkehrentwicklung kommt…Einige Teilzentren in China haben schon fallende Immobilienpreise, einige Banken in China sind in Schwierigkeiten. Ich war im Sommer in China, also da ist durchaus das Gefühl, so ein gewisses Störgefühl vorhanden bezüglich der weiteren Entwicklung. Also die Schwellenländer sind alle irgendwie aus unterschiedlichen Gründen in Schwierigkeiten und das schlägt auch auf die deutsche Wirtschaft durch.

Das Hauptproblem natürlich ist dieses: sie wissen ja letzte zwanzig Jahren die NATO versucht hatte nun Georgien, Moldavien und die Ukraine heranzuziehen… Es gab eine Konferenz nach der anderen zwischen der NATO und diesen Ländern… Und man hat ihnen Avancen gemacht und schliesslich haben die Russen rot gesehen und die Krim annektiert… Das sind die Verhältnise, die wir nun mal vorliegen haben… Ob richtig oder falsch, ob berechtigt oder nicht, sicherlich völkerrechtswidrig… Man hat schon jetzt ziemlich stark so in das russische Fleisch hineingeschnitten, durch diese NATO- Politik der letzten zwanzig Jahre und wer weiss wie die Russen an der Krim hängen, wie der erste Weltkrieg verursacht wurde…Nämlich auch deswegen, weil man die Turken kleinkriegen wollte um den Zugang zu Mittelmeer zu haben. Deswegen hatte Russland ja mobilisiert 1914 derweis, dass der Westen hier auch ein etwas problematisches Spiel gespielt hat in den vergangenen Jahren.

Man kann das so und so sehen, man kann das emotionalisieren, rechtlich sehen, man kann aber auch die Machtverhältnise als solche vor Augen haben und eines ist klar: die Situation ist für alle Beteiligten hier nicht so toll. Wenn man in Amerika ist, dann kann einem das kalt lassen, was in Europa passiert, aber wenn der Konflikt vor der Haustür ist, ist das doch etwas anders.

Nun gut, die Russen sind sehr stark von uns abhängig, die Hälfte der russischen Exporte gehen in die EU und umgekehrt es ist so, dass die EU-Länder aber nur 7% ihrer Exporte nach Russland schicken. Und das ist doch vergleichsweise wenig. Bei Deutschland sind es 3,5% der Exporte, die nach Russland gehen. Das ist nicht so wichtig. Andererseits sagen über 40% der von uns befragten Unternehmen, dass sie doch irgendwie mit Russland Kontakte haben und auch 3,5% ist eine Zahl… Ich meine wieviel verkaufen wir nach Amerika, das sind 7,9% unserer Exporte.. Also es ist ein bisschen weniger als halb so viel wie wir nach Amerika verkaufen und wenn die Amerikaner ausfielen nur ein bisschen , würde uns das ja auch treffen.

Die deutsche Industrie ist jedenfalls gar nicht glücklich über diese Entwicklung.Und wir haben latent auch ein Problem bei der Energie-Abhängigkeit. 30% des Öls kommen aus Russland und 30% des in Deutschland verbrauchten Gases kommen aus Russland. Das ist also alles nicht ganz ohne.

Dennoch sieht man an diesen Zahlen, dass wir die Russen kleinkriegen können ohne Zweifel wenn wir das wollen. Die hängen viel mehr von uns ab als wir von ihnen und ein Handelsembargo würde sie-und tut es ja auch schon- massiv unter Druck setzen…Wohin das führt wenn man ein Land wie Russland, eine Atommacht, in die Ecke drängt, weiss ich nicht… Da geraten auch manchmal Dinge ausser Kontrolle…Ich kann also nur hoffen, dass alle Beteiligten Vernunft bewahren.

Lassen Sie mich zu den U.S.A. kommen…Die U.S.A. hatten ja den Einbruch auf den Immobilienmärkten von 2006 bis 2009…Wir hatten 76% Prozent Einbruch bei den Neubauten von Einfamilienhäusern hier zum Beispiel…Die ging es weiter…Danach hier bis zum August 2011…Und jetzt…von da ab September 2014, das heisst, es ist doch jetzt ein Aufschwung erkennbar, aber auf niedrigstem Niveau, weil man ist noch lange, lange nicht wieder da, wo man früher war. Das muss man einfach sehen. Wenn ich jetzt ein Diagram zeichnen würde, das in 2009 beginnt und diesen letzten Teil der Kurve hier darstellen würde, sehe ich das ganz beeindrückend aus…Aber so relativiert sich das etwas. Dennoch die Krise ist vorbei. Der Case-Shiller Hauspreisindex, der hier von 2006 bis 2009 um 34% eingebrochen war, ist seitdem doch deutlich am Steigen. Wir haben also mal seit dem Frühjahr-Sommer 2013 einen Aufstieg der Immobilienpreise. Die Reise geht also jetzt schon wieder munter weiter in den U.S.A.

Und auch bei der Arbeitslosenquote sehen Sie das. Ein starker Rückgang in allen diesen Krisenjahren,nun hängt das zum Teil daran, dass sich die Leute nicht mehr melden, aber es ist eben doch mehr, es ist tatsächlich eine substanzielle Belebung der amerikanischen Wirtschaft unterwegs. Was auch daran liegt , dass die Standort-Bedingungen sich verbessert haben mit dem “shale gas”, das hat doch viele neue Investitionen angelockt, niedrige Energiepreise auf lange Sicht…Das macht es attraktiv auch für deutsche Unternehmen sich dort anzusiedeln, Wacker Chemie hat ein Werk verlegt nach Tennessee, weil die Energiepreise für dreiBig Jahre gesichert wurden auf ein Drittel des deutschen Niveaus.

Also, U.S.A. ist im Moment die Konjunkturlokomotive der Welt. Da geht tatsächlich die Post einigermaBen ab, aber ansonsten haben wir nicht viel Nachfrage-Impulse aus anderen Teilen.

Sie sehen auch hier die güngstige Entwicklung der U.S.A. wenn sie mal die Frage stellen wie sind die durch die Krise durchgekommen.Der Punkt ist das Vorkrise Niveau, also Produktionsniveau Anfang 2008. Sie sehen den Einbruch auf 2009 und man ist jetzt schon wieder 8% über dem vorigen Niveau.

Japan hast es gerade geschafft, das Vorkrisenniveau des BIP wieder zu erreichen. Und die Eurozone ist abgeschlagen noch mit 3%. Die U.S.A. haben hier offenbar eine vergleichsweise günstige Entwicklung gekriegt. Wenn sie noch Deutschland fragen, wir sind um 3% Prozent über dem Vorkrisenniveau, also ein Tacken besser als Japan ,ungefähr das Gleiche…aber lange nicht so gut durch die Krise gekommen wie die U.S.A.

Lassen Sie mich also zu Deutschland kommen. Hier haben wir ja unsere Konjunktur-Umfragen. Sie kennen die Konjunktur-Uhr, wird jedes Jahr ein bisschen weiter gedreht. Ich fange noch mal vorne an… Krisenjahr 2008, Absturz, unten ,Lage, in der Horizontale ,die Erwartungen.Hier gehen Lage und Erwartungen zurück und bis zum September 2008 haben wir also schon einen deutlichen Abschwung, dann kommt die Lehmankrise, dann geht es noch weiter, die Lage verschlechtert sich und die Erwartungen sind doch auf einem Tiefpunkt in Dezember. Dann kommt hier der Mai 2009, da sind die Erwartungen nicht mehr auf ihrem Tiefpunkt , aber die Lage ist auf dem Tiefpunkt. Dann kommt das Aufschwung-Jahr, Herbst 2009, und dann 2010 über ganz rasch weltwirtschaftlich in ein Boom reingekommen… Das ist die Phase wo man Zweifel haben muss an der, finde ich, an der europäischen Politik, obwohl der Aufschwung zugange war, hat man mit der lockeren Geldpolitik weitergemacht so als wäre kein Aufschwung, als würde die Krise, eine Dauerkrise sein. Man hat dann den Ausstieg aus dieser Politik damals nicht geschafft und das ist jetzt ein grosses Problem, glaube ich, in der Eurozone, dass man nicht mehr los kommt von diesem Geldtropf.

So… Das ist dann 2011… 2011 kommt schon wieder ein leichter Abstieg, dieser Abstieg hatte die Südländer besonders stark getroffen. 2011 war die Zeit, wo also Papandreu da sein Referendum machte mit einem möglichen Austritt wenn es schief gegangen wäre, wo Berlusconi Geheimverhandlungen über den Austritt Italiens geführt hat… War also nicht so toll…Dann kommt 2012 im Sommer Mega-Krise, “whatever it takes”, also diese Situation, wo man die Rettungsschirme dann alle hatte und danach ging es dann doch wieder hoch in 2013. Und 2013 schien die Welt wieder in Ordnung zu sein. Alle Prognosen optimistisch, auch für 2014 hatten wir noch im Winter gute Erwartungen gehabt aber dann brach es eben ein mit einer Information nach der anderen und die Krim-Krise war die schlimmste.

Wie verlief also jetzt weiter 2014? Ich klicke mal Monat für Monat durch; Januar, Februar, März, April…Da sah es noch ganz O.K. aus…Und jetzt kommt es mit dem Abstieg: Mai, Juni,Juli,August,September,Oktober…Und da sind wir jetzt. Wir sind also eindeutig in der Abschwung-Phase bei unserer Konjunktur-Beobachtung und man fühlt sich jetzt doch erinnert an das Jahr 2011. Es ist sicherlich nicht so wie 2008, davon kann nicht die Rede sein, und Abschwung heisst auch nicht Rezession sondern heisst nur Abschwung gegenüber einem wachsenden Trend.

Hier sehen Sie unsere letzte Prognose von der Gemeinschaftsdiagnose. Danach ist es Wachstum in diesem Jahr 1,3 % Prozent. Vor einem Jahr waren wir schon mal bei zwei Prozent nicht? Hatten das revidiert müssen und nächstes Jahr 1,2% Prozent…Da wollen wir mal gleich Ihnen erklären warum auch die 1,3% Prozent zu optimistisch sind…Wir müssen die Prognose nach unten hin revidieren… Es ist doch zu viel zusammengekommen in letzter Zeit……Das zeigt sich am Arbeitsmarkt aber nicht. Die Erwerbstätigen in Deutschland nehmen immer noch zu…Also die Zahl der Jobs ,die es gibt selbst im nächsten Jahr war die Prognose noch plus 48.000…Das heisst aber nicht, dass die Arbeitslosigkeit verschwindet sondern wir haben ja auch eine Menge Zuwanderung und das Erwerbspersonenspotential steigt , sodass die Arbeitslosenquote leicht steigen wird nächstes Jahr, schon in der Prognose der Gemeinschaftsdiagnose.

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